来源：金十数据
2025年上半年的重大市场趋势似乎在7月份被彻底逆转，美元强势反弹，欧股、黄金涨势“熄火”……
美元正迎来今年的首次月度上涨，这得益于强劲的经济数据、对美国资产前景担忧的消退，以及越来越多的人相信美联储可能在一段时间内不会再降息。
随着人工智能的热潮推动美国股市连续创下日度新高，以及对美元的无情抛售出现逆转，欧洲股市的优异表现已陷入停滞，欧元汇率下滑，炙手可热的黄金涨势也陷入停滞。
百达资产管理（Pictet Asset Management）的多元资产联席主管Shaniel Ramjee说，“看空美元和美国，是人们持有的最大仓位之一。”
他正准备提高其美元敞口，他称其目前的敞口“几乎为零”，因为他预计美国的经济趋势和公司盈利将开始超越欧洲。
他补充说，美元的广泛复苏可能会让2025年的重大市场趋势戛然而止。
巴克莱银行的分析显示，所谓的“世界其他地区交易”——即投资者青睐国际资产而非美国资产——是由一股投机性做空美元的浪潮所引领的，而这股浪潮现在已经放缓。
美元卷土重来
在截至3月份的三个月里，欧洲股市相对于美国股市创下了有史以来最好的季度表现，但现在却仅仅与华尔街的标普500指数保持同步，两个指数的年初至今涨幅均约为8.4%。
美国银行的研究显示，就在7月中旬，看跌美元仍然是全球基金经理中最拥挤的交易。
但是，那些对美元进行短期押注的货币交易员们现在正在退缩。美元在今年上半年遭受了自1973年以来最糟糕的暴跌。
美元指数目前交投于两个月高点，并有望在7月份上涨3%，这是今年的首次月度增长。
在截至6月份的半年里创下其26年历史上最佳六个月表现的欧元对美元汇率现已跌破1.15，正走向自2023年5月以来的最大月度跌幅。
埃德蒙·德·罗斯柴尔德资产管理公司的多元资产主管Michael Nizard说，“我们正在看到向美国股市的轮动，货币市场的轮动，以及（市场）势头的轮动。”
他将华盛顿和布鲁塞尔之间上周日达成的框架贸易协议列为这一趋势的一个主要原因，但他预计这一趋势不会持续到年底，并补充说他会在1.14左右买入欧元兑美元。
强势美元是暂时性的吗？
欧洲最大资产管理公司东方汇理（Amundi）的投资研究所负责人Monica Defend表示，她坚持其长期观点，即由于特朗普的借贷计划和对美联储独立性的持续攻击，美元注定会下跌。
但她说，她也准备好改变自己的看法，“如果美国的增长从现在开始出现持续的、令人惊喜的上行意外。”
本周，英镑兑美元已下跌1.4%，一个新兴市场股票指数已连续三天下跌，此前令人惊叹的年初至今的涨势陷入停滞。
作为2025年最出色的交易品种，黄金正走向自去年11月以来首次连续三周的下跌。
东方汇理的Defend预计，美国的科技股和人工智能狂热将使华尔街股市从现在起继续跑赢大盘。但她也预计，一旦关税开始推高消费价格，美国的经济增长将会停滞。
她说，“美国可能继续保持其独特性，但可能不是在宏观（经济）方面，而更多地是在股票市场上。”
Nutshell Asset Management的首席投资官Mark Ellis表示，他不确定美国市场的反弹能否持续到下周之后。他所在的这家英国基金大约每月两次调整其投资组合的构成。
他说，50年来，8月和9月一直是标普指数在回报与波动性之比方面表现最差的月份，“本周末前后是降低风险的好时机，我将以更具防御性的姿态进入历史上夏季的波动和疲软期。”
巴克莱银行的欧洲股票策略主管Emmanuel Cau在7月30日给客户的一份报告中，发出了一个不同的警告。
他指出，其交易被视为主要市场情绪晴雨表的、被称为CTA的趋势跟踪型对冲基金，已经平掉了对美国国债的空头头寸，并削减了对欧洲股票的敞口。
他说，从目前情况来看，美元更持久的反弹将是全球投资者的一个“关键的痛苦交易”。
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