国家统计局数据显示，2025年中国经济实际增长5%。对此，中银证券全球首席经济学家管涛在接受中国日报《智见中国》栏目独家专访时表示，2025年中国经济运行呈现三大亮点：一是尽管面临内外部压力，主要经济指标实现年初预定目标；二是宏观叙事明显改变，消费复苏和科技创新亮点纷呈；三是股市汇市顶住外部冲击，运行良好。
展望未来，他指出，市场普遍预期2026年GDP实际增长目标或设定在4.5%至5%区间。当前，通胀水平较低，就业市场尚存改善空间，说明经济仍运行在潜在水平之下，要坚持政策支持和改革创新并举，实施更加积极的宏观政策。中国扩大内需将有助于增加进口需求，对全球经济具有积极意义。
2025年中国经济亮点纷呈
管涛指出，2025年的中国经济走势主要受到两大变量的影响：一方面，外部不确定性加剧，尤其是极端的关税压力；另一方面，中国经济正处于新旧动能转型的关键阶段。
在此背景下，中国经济不仅实现了包括GDP增长约5%在内的主要年度预期目标，在投资者情绪和全球对中国经济的认知方面，也出现了明显的转变。
管涛表示：“过去一谈到中国，焦点总是放在传统增长动力相关的‘老故事’上。”
“但在2025年，当人们谈论中国时，话题转向了诸如DeepSeek、《哪吒2》、宇树人形机器人、创新药出海、江苏城市足球联赛‘苏超’等新事物。”
他进一步补充，与2018年外部冲击导致“股汇双杀”的情形不同，2025年在极端外部压力下，人民币汇率逆势走强，A股市场更是创下多年新高。
展望2026年，管涛指出，市场普遍预期4.5%至5%的经济增长目标区间。他认为该区间“切实可行”，也符合中国到2035年实现人均GDP达到中等发达国家水平的远期目标。
他也指出，当前通胀水平较低，就业市场尚存改善空间，说明经济仍运行在潜在水平之下。如果宏观政策支持和改革协同发力，未来经济增长动能有望进一步提升。
物价成货币政策重要锚点
关于货币政策，管涛表示，适度宽松的立场预计将持续，并更加注重推动物价合理回升。他指出，央行已将物价回升明确列为货币政策的重要考量因素，他将此信号比作美联储的前瞻性指引，这意味着即使GDP增长目标达成，若通胀仍低于理想水平，货币政策支持便仍将持续。
他也认为，进一步降准或降息仍是可能的，但这类措施并不是必须的，贴息政策和结构性货币政策工具同样有助于降低实体经济融资成本。
管涛强调，提振内需对于中国经济可持续增长而言至关重要，同时也对全球具有积极意义。
“如果中国的内需能够持续改善，则有助于收敛储蓄和投资的缺口，减少中国对海外市场的依赖，也有助于中国增加从海外的进口的需求。这不但对中国经济本身的可持续发展有积极的意义，对全球经济也有积极的含义。”
经济强则货币强，人民币国际化不能靠升值推动
关于人民币，管涛表示，近期的人民币升值来自于经济基本面和市场力量，而非政策选择。
他强调，“人民币国际化不能靠升值来驱动，”并指出其他经济体的经验和教训反复证明，试图通过推动汇率升值来提升货币全球地位存在很大风险。
“长期来看，应该是‘经济强则货币强’。”他补充道，随着中国经济行稳致远，人民币的国际持有与使用自然会更加普遍。
管涛还谈及了近期对数字人民币的政策调整。日前，央行出台了《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》，明确自2026年1月1日起新一代数字人民币计量框架、管理体系、运行机制及生态体系全面启动实施，数字人民币从数字现金时代迈入数字存款货币时代。
管涛表示，这一变化通过允许商业银行将数字人民币纳入资产负债表管理，有助于为用户和商业银行使用数字人民币提供更多激励，同时通过更广泛数字人民币的实际应用，支持建设自主可控的人民币跨境支付体系。
国际货币体系趋向多极化，黄金配置价值持续凸显
管涛认为，国际货币体系的多极化趋势仍会持续，而这一转变的最大受益者并不是非美货币。相反，随着美元份额下降，黄金已成为关键的赢家，其在全球储备中的份额显著上升。
他还指出，私人购金在2025年已接替央行购金成为黄金价格的主要驱动力。这一趋势可能会持续，考虑到黄金在私人投资组合中的占比目前仅略高于2%，而这一数据在80年代初一度达到了7%至8%。
管涛认为，黄金仍有上涨空间。他同时也提醒道：“不能排除会有短期波动，因为黄金价格创下历史新高后就缺乏参照物了，不排除大家有‘恐高’心理。”
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